Ценные бумаги в системе кредита

1. Сущность и виды ценных бумаг.

Ценные бумаги возникают в результате оформления кредитных соглашений, подтверждают право владения и отношений ссуды, поэтому разделяются на паевые и долговые.

Паевые ценные бумаги определяют величину взноса участника предпринимательского проекта акционерного общества, свидетельствуют о его членстве и праве участия в управлении, а также размер дохода (дивидендов) и часть имущества или средств, которую он должен получить в случае ликвидации предприятия. К паевым ценным бумагам принадлежат акции, сберегательные и инвестиционные сертификаты, депозитные и чековые счета денежного рынка и другие краткосрочные инструменты.

К долговым обязательствам государства принадлежат облигации и казначейские векселя, которые выпускаются центральными агентствами страны для формирования средств, необходимых для реализации правительственных программ. Долговыми ценными бумагами являются также залоговые свидетельства, депозитные и сберегательные сертификаты. Подтверждая ссуду, они могут быть краткосрочными (до 1 года) и долгосрочными (со сроком погашения свыше 1 года).

Облигации содержат твердо фиксированную процентную ставку и обязательство эмитента вернуть капитальную сумму долга на указанную дату в будущем. Казначейские векселя эмитируются для пополнения бюджетных денежных средств на определенный период времени и являются долговыми обязательствами правительства, которые продаются юридическим и физическим лицам с дисконтом. Казначейские векселя и облигации принадлежат к высоколиквидным ценным бумагам.

Особенную форму заимствования составляют краткосрочные коммерческие бумаги. К ним в первую очередь относятся краткосрочные простые и переводные необеспеченные векселя. Депозиты или сберегательные сертификаты являются письменными свидетельствами банка — эмитента о внесении денежной суммы. Они подтверждают право вкладчика или его правопреемника на получение указанной суммы с процентами после истечения установленного срока. Депозитные сертификаты выдаются юридическим лицам, а сберегательные — физическим.

Различают такие виды ценных бумаг:

а) на предъявителя. В ценной бумаге на предъявителя имущественные права принадлежат тому, кто фактически может его предъявить обязанному лицу. Последний обязанный выполнить условия ценной бумаги против ее предъявления. Для подтверждения прав владельца в них достаточно представления ценной бумаги. На рынке они вращаются свободно, то есть для изменения владельца передаточной надписи — индоссамента наносить не нужно. К числу предъявительных ценных бумаг принадлежат акции и облигации на предъявителя, предъявительные чеки, варанты и коносаменты;

б) именные. Права держателя в них подтверждаются на основании наименования владельца, внесенного в текст ценной бумаги и записей в соответствующей книге регистрации, которую ведет эмитент. Именные ценные бумаги передаются, как правило, передаточной надписью (путем полного индоссамента, который подтверждает переход прав по ценной бумаге другому лицу). Ведущими видами именных ценных бумаг стали именные акции, облигации и сертификаты;

в) ордерные ценные бумаги выпускаются по распоряжению лица, которое имеет право предъявить их другому лицу. Права их держателя подтверждаются предъявителем ценной бумаги и наличием соответствующего индоссамента с подписями и печатями на этих бумагах. Ведущей ордерной ценной бумагой является вексель.

По характеру операций и соглашений, а также в зависимости от цели выпуска различают такие виды ценных бумаг:

1. Фондовые бумаги — акции и облигации, которые вращаются на фондовом рынке. Фондовые ценные бумаги разделяются на основные — в них указано основное имущественное право или требование владельца и вспомогательные — содержат обоснование дополнительного требования владельца, дополнительные права, условия, преимущественно связаны с получением дохода (дивидендов, процентов) – купоны и талоны. На фондовой бирже вращаются основные ценные бумаги — облигации и акции.
2. Коммерческие бумаги, которые обслуживают товарооборот и определенные имущественные соглашения. К ним принадлежат векселя, чеки, коносаменты, складские и залоговые свидетельства, залоговые бумаги.
3. В зависимости от закрепления прав и обязанностей эмитента и инвестора в ходе осуществления определенных операций возникает ряд вторичных ценных бумаг. К ним относят опционы, фьючерсы, ордера и др. В частности, опционом называют краткосрочную ценную бумагу, которая предоставляет его владельцу право купить или продать другие ценные бумаги на протяжении определенного периода по определенной цене другому контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательство реализовать это право. Финансовые фьючерсы — это стандартные краткосрочные контракты на куплю или продажу определенной ценной бумаги по определенной цене в указанный на будущее термин. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв вследствие этого денежную премию, то фьючерсное соглашение для следующего выполнения является обязательным.

Капитальные ценные бумаги выступают средством привлечения капитала, становятся источником постоянного дохода их владельцев и относятся к сектору «длинных денег». Они включают акции, облигации и казначейские обязательства. Денежные ценные бумаги преимущественно вращаются между фирмами, банками, между банками и казначейством. Они создают один из элементов сектора «коротких денег». К ним принадлежат казначейские и муниципальные векселя, депозитные сертификаты, которые вращаются на фондовом рынке, чеки, фьючерсные контракты, коммерческие обязательства, соглашения о выкупе.

Эмиссия — выпуск денежных средств и ценных бумаг в обращение. Эмиссию денежных средств от имени государства осуществляет центральный банк и казначейство, а ценных бумаг — частные и государственные акционерные компании и государство. Эмитентом становится государство, учреждение или предприятие, банк, которое является инициатором организации эмиссии ценных бумаг, платежно-расчетных документов, платежных карточек и тому подобное.

2. Функции ценных бумаг

Инвестиционная функция определяющая. В ней ценные бумаги служат инструментом долгосрочных вложений капиталов в развитие и совершенствование сфер и отраслей экономики. Они помогают аккумулировать и направлять в хозяйственный оборот разрозненные временно свободные средства населения и финансовый капитал и приносить инвестиционный доход, который состоит из двух частей:

1) дивидендов и процентов, связанных с эффективной деятельностью эмитентов;

2) курсовой разницы, которая возникает в результате рисковых спекулятивных соглашений.

Функция перелива инвестиционных и кредитных ресурсов в самые прибыльные производства реализуется путем купли-продажи ценных бумаг. При этом направление движения ценных бумаг выполняет роль объективного индикатора распределения и перераспределения общественного капитала в самые эффективные проекты, сферы, отрасли и виды деятельности, а также способствует повышению эффективности не только этих отраслей, но и всей экономики.

Ценные бумаги служат инструментом финансирования и рефинансирования дефицита бюджетной системы, препятствуют избыточной эмиссии денежной массы и сдерживают развитие инфляции.

Предпринимателям эмиссия и размещение векселей, облигаций, акций и других ценных бумаг предоставляет многовариантный выбор источников финансирования и кредитования основного и оборотного капитала, помогает преодолевать жесткий диктат коммерческих банков на кредитном рынке. Не прибегая к банковским заимствованиям, они мгновенно пополняют средства с целью реализации своих проектов.

Ценными бумагами сформирован гибкий механизм изменения субъектов собственности и обеспечивается формирование многочисленных форм смешанного капитала. Акции и другие виды ценных бумаг становятся базой объединения небольших разрозненных сбережений и их превращения в мощные инвестиционные пакеты.

Размещением ценных бумаг регулируется суммарный покупательный спрос, сдерживается спекулятивная активность той части населения, которая владеет свободными финансовыми ресурсами, а владельцам ценных бумаг обеспечивается дополнительный источник доходов, которые превышают размер депозитного банковского процента.

Фондовый рынок охватывает биржевой и внебиржевой рынок.

Отличные особенности внебиржевого рынка ценных бумаг

Характерные признаки Внебиржевого рынка ценных бумаг Биржевого рынка ценных бумаг Размещение первых выпусков ценных бумаг среди небольших инвесторов Продажа ценных бумаг, выпускаемых государством, и перепродажа акций престижных фирм Рыночная котировка осуществляется банками и компаниями Официальную котировку ценных бумаг осуществляют специальные органы биржи или уполномоченные государственные учреждения Внебиржевой рынок действует преимущественно как дилерский Преимущественно брокерский Обороты средств внебиржевого рынка в 5-10 раз превышают обороты биржевого Обороты средств биржевого рынка в 5-10 раз меньше, чем обороты внебиржевого

3. Операции с ценными бумагами

Операции с ценными бумагами охватывают расчетные и учетные операции с бумагами собственной эмиссии и полученными. Бумаги собственной эмиссии охватывают операции эмиссии, продажи, обмена, выпуска, оплату дивидендов (процентов). Их выпуск проводится с целью формирования уставного фонда путем эмиссии и размещения собственных акций. Для увеличения уставного фонда эмитенты прибегают к облигациям, депозитным и сберегательным сертификатам, векселям и производным ценным бумагам.

С полученными (чужими) ценными бумагами (бумаги несобственной эмиссии) осуществляются операции купли, продажи, хранения, получение платежей.

Чрезвычайно важной является операция эмиссии ценных бумаг. Важно овладеть положениями относительно совокупности требований к эмитенту, знаниями правила: ценные бумаги обеспечиваются реально существующей стоимостью, которая выполняет роль заставленного имущества в ипотечной форме кредита. Срок пребывания ценной бумаги в обращении определяется на основе расчета экономической эффективности кредитованного проекта и срока окупаемости вложений.

В работе с ценными бумагами важное место занимает организация бухгалтерского учета. Его общими принципами является осуществление двойных записей и правило констатации права собственности. Ведущим инструментом учета и хранения ценных бумаг становится ведение их реестров. В реестрах отображают информацию об обществе-эмитенте, размере его уставного фонда, количестве и нарицательной стоимости выпущенных ценных бумаг, об их дроблении и консолидации, о выплате дивидендов (процентов).

Ведущими принципами стабильности вращения ценных бумаг являются принципы законности, соблюдение границ компетентности, установленной законами и подзаконными актами для органов государственно-правового и институционно-правового регулирования.

Для определения множества ценных бумаг, находящихся в распоряжении отдельно взятого индивида, употребляется термин «портфель ценных бумаг».

Портфель ценных бумаг — это все ценные бумаги, которые имеет инвестор в своем распоряжении. Портфель формируется в результате вложения инвестором (физическим или юридическим лицом) собственных и ссудных средств, имущественных и интеллектуальных ценностей в долгосрочные вложения капитала. Он состоит из совокупности таких ценных бумаг, которые в первую очередь отражают цели и характер деятельности инвестора. Вложение средств в ценные бумаги всегда связано с определенным риском.

В частности, консервативные вложения предусматривают приобретение ценных бумаг с минимальным риском и сравнительно меньшей доходностью. К ним принадлежат преимущественно облигации, краткосрочные ценные бумаги. Агрессивные вложения направлены на приобретение ценных бумаг с высоким уровнем риска. Это в среднем дает больший доход (в основном акции).

Каждый инвестор, как правило, стремится к диверсификации портфельных инвестиций путем приобретения таких ценных бумаг, которые позволяют уменьшить риск, распределив приобретенные ценные бумаги между несколькими видами рисковых операций.

Портфель считается сбалансированным тогда, когда достигнуто оптимальное сочетание:

• Безопасности — неуязвимости инвестиций от потрясений на фондовом рынке и стабильности получения дохода;
• Доходности — способности ценных бумаг приносить их владельцу средства в денежной форме (проценты, дивиденды);
• Рост капитала на основе увеличения стоимости ценных бумаг;
• Ликвидности — способности быстро и без потерь в цене превращаться в наличные средства.